10月30日，美股盘后 #闪迪（SanDisk）交出了一份极具爆发力的2027财年第一季度财报，公司当季实现营收110亿美元，环比增长23%，同比暴增378%；非GAAP毛利率达到85.1%，产生57亿美元调整后自由现金流。 公司承诺将100%的盈余现金返还给股东，本财季已豪掷50亿美元用于股票 #回购 。 【分业务看】 #AIDC 无疑是本季度财报中最亮眼的主线。一季度闪迪数据中心业务营收达48亿美元，环比大增61%。目前，闪迪2027财年约50%的产能已被新业务模块（NBM）锁定，2028年这一比例将升至约三分之二。 相较于高歌猛进的云端，包含智能手机和PC的边缘计算业务表现相对平稳，一季度营收58亿美元，环比增长7%。而消费者业务受制于高涨的价格，环比下降29%至3.97亿美元。
#闪迪 截至10月2日的第一财季营收110.31亿美元、同比增长378%、环比增长23%， 非GAAP毛利率85.1%，非GAAP摊薄EPS 49.51美元，均高于公司指引，当季产生57亿美元调整后自由现金流。
#闪迪 预计，2028至2030财年，非GAAP口径下，公司毛利率维持在约80%，营业利润率约75%，调整后自由现金流利润率约50%
#闪迪 公布截至2026年7月3日的公司第四财季，营收同比增长372%至89.7亿美元，较市场预期高4.3%； 非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）39.25美元、为一年前水平0.29美元的135倍，较分析师预期高逾10%。 调整后毛利率为84.6%， 2026财年，闪迪实现营收202.5亿美元，较上年增长175%。 下一个财季营收指引中值同比增359%、仍较分析师预期低5.5%， EPS指引中值略低于预期，毛利率指引大致持平前季。股价盘后一度跌8%。 闪迪董事会批准新的140亿美元股票回购计划，使公司总剩余回购授权达到155亿美元。
#三星 电子在FMS年度存储行业峰会上，正式宣布了zHBM和zNAND-O两款概念产品，以及业界首款采用晶圆键合技术、堆叠层数超过400层的V10 BV-NAND。 其中，zHBM将高带宽内存直接垂直堆叠于AI加速器芯片之上，性能预计约为下一代HBM5的8倍。 前一日，#SK海力士 携手 #闪迪 在大会上，联合发布高带宽闪存（HBF）全球首个标准规范。 HBF技术定位于高带宽内存（#HBM）与固态硬盘（SSD）之间的新型存储层级，旨在同时解决AI推理场景下的带宽瓶颈与容量扩展难题。
AI股票急速抛售引发华尔街连锁反应——高盛、摩根大通向多家对冲基金密集发出追保通知。部分策略周二跌幅创下新冠疫情以来最差纪录，市场去杠杆压力骤然上升。 截至周二纽约中午，基本面多空策略下跌1.3%，多策略基金下跌1.7%，系统性多空策略下跌1.0%——上一次三类策略在同一天均跌超1%，还要追溯至2020年3月新冠危机最剧烈的市场震荡时期。 从个股表现来看，#闪迪 Sandisk和 #英特尔 分别从各自高点下跌53%和39%，#SOX 费城半导体指数自6月底以来已累计蒸发四分之一市值。 尽管单日损失惨重，对冲基金年内整体表现仍处于正值区间——高盛数据显示，各类策略年均回报率目前仍高于10%。
伯恩斯坦将 #闪迪 目标价从1700美元上调至3000美元，认为新一代长期供货协议（#LTA）正重塑存储行业商业模式。 新LTA采用固定或区间定价、引入金融担保、期限延至3-5年，形成双向约束，显著降低盈利波动。
AI推理对昂贵DRAM的依赖正在松动。AMD宣布收购内存优化公司MEXT，将AI驱动的闪存优化技术引入数据中心。这标志着AI存储架构正在经历一场结构性迁移，而核心驱动力只有一个数字：闪存成本仅为DRAM的1/55。 MEXT开发的AI驱动预测内存技术，旨在让闪存的行为更接近DRAM，在维持性能与效率的同时扩展可用内存容量。 AMD表示，此次收购将扩充其AI产品组合，帮助数据中心客户提升性能、降低总拥有成本并加速工作负载部署。 值得注意的是，苹果早在2024年就开始推进"LLM in a Flash"端侧方案。这一布局背后，是愈演愈烈的DRAM供给危机。Citrini Research指出，AI存储需求已大到需要多层架构共同承接，闪存并非取代HBM，而是在容量维度承接溢出需求——这场架构重构正在重新定价整条AI存储产业链。 HBM对DRAM产能的持续蚕食是这场危机的核心驱动。#HBM 在大厂
闪迪已签署5份长期供应协议，预计覆盖27财年超三分之一的NAND出货量，CEO表示该比例有望突破50%。 与此同时，闪迪HBF原型产线年内启动，完整系统方案预计2027年上半年落地。 #闪迪 股价自年初已涨411%。
#闪迪 第三财季营收59.5亿美元，同比增长251%，远超预期；调整后EPS达23.41美元，数据中心业务同比暴增645%。 #西部数据 第三财季营收33.37亿美元，同比增长45%； GAAP净利润31.72亿美元，同比增长320%； 非GAAP经营利润为12.87亿美元，同比增长116%。 #AIDC #内存涨价
#闪迪 加速推进高带宽闪存（HBF）商业化，计划于2026年下半年建成试产线，2027年实现量产。#HBM
#闪迪 旗下子公司闪迪科技将以约10亿美元，通过私募方式购入南亚科技约1.39亿股股份。 作为交易的配套安排，南亚科技将依据一项多年战略供应协议，向闪迪科技提供DRAM产品，这标志着双方从单纯买卖关系迈向深度战略绑定。#合并与收购
周三存储芯片股的调整并没有单一的“黑天鹅”，闪迪的基本面突然转坏，科技股抛售时，闪迪等AI引爆存储需求叙事的大赢家回撤更剧烈。 #闪迪 股价半年内已至少累涨超1100%，上周发布财报后，截至本周二，股价三日累涨近29%。 #内存涨价
伯恩斯坦将 #闪迪 目标价暴涨至1000美元，较当前股价仍有85%上涨空间，估值却仅为11倍2027财年PE。关键看点在于公司毛利率的爆发式扩张——二季度Non-GAAP毛利率已达52.1%，远超市场预期的42%，而三季度指引更是高达65-67%，这意味着公司正进入超级盈利周期。 #算力税
#闪迪 （Sandisk）周四盘后公布财报显示，该公司在2026财年第二财季录得利润和营收的大幅增长，表现不仅大幅超出华尔街预期，也显著高于公司此前给出的指引，刺激该公司股价盘后一度涨近15%。 营收为30.25亿美元，同比增长61%。 GAAP毛利率为50.9%， GAAP营业利润为10.65亿美元，同比增长446%。 #内存涨价 #算力税
据报道，三星电子已于去年年底完成与主要客户的供应合同谈判，今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上，这一涨幅远超市场此前预期。 #黄仁勋：上下文正在成为AI的新瓶颈，而不是算力本身，这为NAND创造了全新应用场景；DeepSeek Engram则在模型层面，验证了NAND可作为“慢速内存”的可行性。而ClaudeCode在应用层面，放大了长期存储的刚性需求。 AI交互激增使存储成为新瓶颈，引发NAND价格飙升超300%，这为 #闪迪 带来巨大“经营杠杆”——价格涨幅直接转化为利润。市场预期，由AI驱动的存储需求具备持续性，2026年供不应求的格局将延续，其稀缺性价值正被系统性重估。 TrendForce预计，存储器市场规模将从2026年的5516亿美元飙升至2027年的8427亿美元，同比增长53%，其中DRAM需求增速远超NAND闪存。 #内存涨价 #算力税
这是一场关于“这次是否不一样”的经典博弈。 伯恩斯坦押注AI彻底重构了存储的需求函数，认为市场低估了“上下文记忆”的价值，英伟达的Vera Rubin架构正式将机架级SSD提升到了AI推理的关键路径上，SSD不再仅仅是冷存储，而是变成了帮助GPU提高利用率的“活跃上下文层”； 而摩根大通则坚守周期律，警告当产能释放时，均值回归不可避免，由于闪迪在AI关键的企业级SSD市场份额仅为2%-3%，处于跟随者地位，其长期盈利能力并不稳固。 对于投资者来说，#闪迪 580美元与235美元的目标价之差，正是当前市场对AI硬件持续性认知的巨大裂痕所在。 #内存涨价
#闪迪 近期不仅计划在3月份将企业级NAND价格环比上调超100%，更打破行业惯例，要求客户支付100%现金预付款以锁定长约。 谷歌、Meta等科技巨头正被迫重组采购团队以抢夺货源。#内存涨价
全球领先的闪存存储解决方案提供商闪迪表示，该财季NAND产品需求超过了供应，库存周转天数从135天减少到115天，预计这一趋势将持续到2026年底。 #闪迪 CEO David表示，到2026年，数据中心市场将首次成为NAND闪存最大的市场。 #内存涨价
高盛将 #闪迪 目标价上调至280美元，称NAND闪存市场供不应求将持续至2026年，赋予制造商强大定价权，并最终体现在利润率的飙升上，将2025-2027年EPS预测平均上调79%，AI服务器需求导致产能紧张是供需失衡关键因素，市场尚未充分消化这轮超级周期的盈利爆发潜力。 高盛看好三星与SK海力士将成为本轮周期最大受益者。 #集邦科技 上调2025年四季度DRAM涨幅预期，服务器用内存单月涨至300美元以上，云巨头甚至锁定至2027年产能，挤压PC与手机供应，低功耗DRAM涨幅高达38%—43%。