A股股市投研小作文
【天风医药杨松团队】推荐医疗器械:防守价值凸显,把握内需改善+外需高景气 一、核心观点 1. 中报企稳、Q2 提速,Q3有望延续:2026H1 板块(209 家)营收 1838 亿元、同比 +7.6%,归母净利 225 亿元、+7.8%;Q2 单季营收 +11.7%、净利 +30.7%。剔除汇兑后盈利稳中有升,海外与高值耗材韧性更强。 2. 内需自 Q2 回升:重庆医院门急诊单月同比由 4-5 月 +3.8%~+3.9% 升至 6 月 +6.0%、7 月 +7.6%、8 月 +7.9%;天津 6 月 +10.2%(H1 累计 +7.6%);广西 8 月诊疗 +4.4%、出院 +2.5%。院内需求修复有望传导至设备采购,但采购仍谨慎、集采常态化。 3. IVD:价格重估仍在路上,龙头凭"平台化+流水线+海外试剂"提升份额,海外试剂占比是利润质量关键。 4. 配置:防守必要性凸显+估值修复窗口